Produits structurés
Un cadre de risque défini à l'avance
pour investir sur les marchés financiers
Investir avec des règles connues
Un produit structuré est un produit financier issu de l'assemblage de plusieurs instruments financiers :
- Une composante obligataire, qui vise la protection ou la garantie du capital.
- Une composante optionnelle, dont la performance est liée à l'évolution du sous-jacent, comme un indice action ou toute autre variable de référence.
Il est créé par une salle des marchés pour une durée déterminée, souvent entre 3 et 12 ans, et vient compléter les instruments financiers classiques. Il peut se loger dans un contrat d'assurance-vie, de capitalisation ou un compte-titres.
Schéma illustratif à visée pédagogique.
Notre conviction
Le produit structuré est un outil de diversification utile, mais sa mécanique reste plus complexe qu'un placement classique. Nous ne le proposons qu'après avoir vérifié qu'il correspond à vos objectifs patrimoniaux, votre profil de risque et à votre horizon d'investissement. Il ne représente pas plus de 20 % d'une allocation financière totale et nous prenons le temps de l'expliquer en détail avant toute souscription.
Fonctionnement du produit structuré
Chaque produit structuré est construit autour de variables, permettant à l'investisseur de coller à ses besoins.
Les caractéristiques du produit
- La durée : le produit est conçu pour une durée déterminée, souvent entre 3 et 12 ans, avec des dates de sortie anticipée possibles selon un échéancier connu à l'avance.
- Le sous-jacent : l'indice, l'action ou le taux auquel la performance du produit est liée.
- La fréquence de constatation : quotidienne, mensuelle, trimestrielle ou annuelle, elle détermine les possibilités de sorties anticipées et de gain sur le produit.
- La protection du capital : totale ou partielle, elle est conditionnée à un horizon (le terme du produit) et à un niveau du sous-jacent.
Le mécanisme de performance
- Le scénario de remboursement : plusieurs familles existent (à capital garanti, à capital protégé, autocall, entre autres), chacune avec un mécanisme propre. Le choix se fait ensemble, lors d'un échange, selon votre profil et vos objectifs.
- Distributif ou capitalisant : comme pour d'autres enveloppes, un produit structuré peut verser des revenus réguliers sous forme de coupons, ou capitaliser jusqu'à l'échéance.
- Le scénario de performance : favorable, médian ou défavorable, il permet de connaître à l'avance le gain annuel envisagé, le manque à gagner ou la barrière de risque sur le capital investi.
- Le rendement espéré : qui est la résultante de toutes ces autres variables.
C'est cet ensemble qui crée la structure du produit, qui s'applique au travers de sa formule.
Illustration d'un scénario favorable : produit autocall
Un public averti, un cadre réglementé
Les produits structurés s'adressent à des investisseurs avertis, disposant des connaissances nécessaires pour en comprendre les mécanismes, ou accompagné par un professionnel. Ils comportent un risque de perte en capital, partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance.
Sur le plan juridique, il s'agit le plus souvent d'une obligation émise par une banque : au-delà du risque de marché, le capital dépend aussi de la solidité financière de cet émetteur qui assure la protection du capital « hors faillite de l'émetteur ».
La protection ou la garantie du capital, lorsqu'elle existe, ne s'applique qu'à l'échéance.
Si le produit est revendu avant son terme, sa valeur de sortie anticipée est valorisée au jour de l'opération. Elle dépend de plusieurs paramètres de marché : le risque de l'émetteur, le niveau des taux, la volatilité, l'évolution du sous-jacent et le temps restant avant le terme. Cette valeur ne reflète pas toujours son potentiel de performance final. On parle ainsi de courbe en J du produit, car sa valorisation est souvent négative lors de son lancement, indépendamment de la formule qui conditionne la performance espérée et la protection appliquée.
Notre vision
Un mouvement baissier en cours de vie ne remet pas nécessairement en cause le potentiel du produit à son échéance. C'est l'attente jusqu'au terme qui est rémunérée, ce qui suppose d'investir des capitaux dont vous n'avez pas besoin avant cette échéance.
Les scénarios possibles
Points d'attention
- Risque de perte en capital : partielle ou totale, en cours de vie comme à l'échéance.
- Risque de crédit de l'émetteur : la protection ou la garantie du capital dépend de la solidité financière de la banque émettrice, hors faillite de celle-ci.
- Gain plafonné : la formule fixe à l'avance le niveau de performance espéré, qui ne peut être dépassé même si le sous-jacent progresse davantage.
- Liquidité : produit conçu pour être conservé jusqu'à l'échéance ou la sortie anticipée prévue par la formule. Une revente sur le marché secondaire reste possible, mais sa valeur, potentiellement inférieure au capital investi, dépend des conditions de marché au jour de l'opération (courbe en J).
- Complexité : la formule et ses conditions de remboursement doivent être bien comprises avant toute souscription, d'où l'importance d'un accompagnement.
Notre accompagnement
Le choix d'un produit structuré dépend de votre situation patrimoniale, de votre profil de risque et de vos objectifs.
Nous travaillons en architecture ouverte, et plus précisément directement avec les brokers chargés de structurer ces produits. L'objectif est ainsi d'avoir une approche haut de gamme et personnalisée. Les produits structurés peuvent présenter de nombreux profils de risque et modes de structuration. L'enjeu est toujours de partir de vos besoins et d'y recourir seulement s'ils y répondent, et s'intègrent bien à votre patrimoine financier et votre horizon d'investissement.
Vous êtes informé tout au long de la vie du produit des événements qui le concernent : versement de coupon, remboursement anticipé, franchissement de barrière, ainsi que des éventuelles opportunités d'arbitrage.
Nous procédons toujours dans le même ordre : votre stratégie patrimoniale puis votre stratégie d'investissement, cohérente de leur globalité.
Échangeons sur votre allocation
Un premier échange pour comprendre votre situation, vos objectifs, et déterminer si un produit structuré est adapté à votre patrimoine.
Questions fréquentes
Le capital est-il garanti sur un produit structuré ?
Pas systématiquement : selon la formule retenue, il peut être garanti, protégé jusqu'à un certain niveau de baisse du sous-jacent, ou non protégé. Cette protection ne s'applique qu'à l'échéance.
Peut-on revendre un produit structuré avant l'échéance ?
Oui, mais sa valeur de sortie anticipée dépend de plusieurs paramètres de marché et peut différer du montant attendu à l'échéance. De plus, le scénario de gain et de protection ne s'applique que par la formule et non par une sortie anticipée. Vous sortez alors à la valorisation du jour du produit.
Quel est le principal risque d'un produit structuré ?
Le risque de perte en capital, ainsi que le risque de défaut de l'établissement émetteur, puisqu'il s'agit juridiquement d'une obligation.
À qui s'adressent les produits structurés ?
À des investisseurs avertis ou accompagnés par un professionnel, disposant d'un profil de risque compatible et d'un horizon d'investissement adapté à la durée du produit.
Les produits structurés comportent un risque de perte en capital, partielle ou totale, ainsi qu'un risque de défaut de l'émetteur. La protection ou la garantie du capital, lorsqu'elle existe, ne s'applique qu'à l'échéance. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Ce contenu est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.
Assistant du cabinet
Réponses aux questions fréquentes
Bonjour, je suis l'assistant du cabinet Sterenn Patrimoine & Conseil. Retrouvez ici les réponses aux questions fréquentes. Pour toute question patrimoniale, un échange avec Théo Daudruy sera nécessaire.